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我国金融期货市场交易指令简介
证券时报 2017-08-23 05:41
交易指令是交易机制的基本环节之一,对客户交易的实现具有重要的作用。一个完整交易指令的基本要素包含价格、开平仓数量、有效期等条件选项,这些基本要素通过组合形成了丰富的交易指令,满足了市场多样化的需求。根据我国金融期货有关规则,目前股指期货、国债期货品种支持的交易指令类型包括了限价指令和市价指令。
限价指令按照投资者给出的限定价格或者更优的成交价格成交,且限价指令当日有效,未成交部分可以撤销。为便利投资者交易,中金所的限价指令可以附加以下两种指令属性:(一)附加即时全部成交或撤销属性,即交易指令必须全部同时成交,否则该指令全部撤销;(二)附加即时成交剩余撤销属性,即交易指令立即执行,但允许部分成交,未成交部分的指令被自动撤销。
投资者可以根据投资意愿和投资规模,在交易所规定的最大下单数量之内,在交易日的涨跌停板幅度范围里任意设定限价指令。倘若投资者希望申报的限价指令须全部手数均成交,否则就全部不予成交,这种情况下可以选择附加即时全部成交或撤销属性的限价指令;若希望申报的限价指令部分成交后未成交的部分予以撤销,就可以选择附加即时成交剩余撤销属性的限价指令。选择即时成交剩余撤销属性时,还可以指定最小成交数量,当该笔指令可成交数量大于或等于最小成交数量时,未成交部分自动撤销;若该指令可成交数量小于最小成交数量,该指令全部数量自动撤销。需要注意的是,上述两项属性的限价指令在集合竞价过程中无法使用。
市价指令是指投资者在下达指令时不限定价格,指令按照当时市场上可供执行的最优对手方报价成交。为防范市价指令价格风险,促进市场平稳运行,金融期货市场对市价指令规定了一定的价格保护区间。目前,金融期货支持以下四种市价指令类型:(一)最优一档即时成交剩余撤销指令;(二)最优一档即时成交剩余转限价指令;(三)最优五档即时成交剩余撤销指令;(四)最优五档即时成交剩余转限价指令。也就是说,投资者下达市价指令时并不限定价格,但成交价格被限定在对手方实时最优一档报价或者最优五档报价之内,不能以任意价格成交,且投资者可以选择未成交部分自动撤销或者转为以最新成交价格为委托价格的限价指令,继续排队等待后续成交机会。目前金融期货的后两个季月合约是不支持市价指令的。
投资者在普通交易软件里使用金融期货市价指令时须谨慎而为之:投资者一次性申报的交易手数过大,有可能引起即时的价格波动,最终的成交价格有可能脱离了原本的预期值。为了有效避免极端交易案例的产生,投资者使用市价指令时需要关切申报意愿与市场流动性之间的平衡。目前中金所对市价指令的附加属性,很大程度上也保护了价格的延续性和投资者的利益。
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