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宏源期货:国债期货早报-161226
宏源期货 2016-12-26 14:08
国债期货:强势上涨结束期债有望震荡偏强
要点
一、行情回顾。上周五,期债结束上涨,收跌。5年期主力合约TF1703开盘价99.110,最高99.115,最低98.745,收盘于98.840,涨跌幅为-0.25%,成交量为11836手,持仓量为18005手。三张合约总成交12878手,总持仓22620手。10年期主力合约T1703开盘价96.850,最高96.970,最低98.745,收盘于96.570,涨跌幅为-0.27%,成交量为76508手,持仓量为41841手。三张合约总成交84822手,总持仓58801手。
二、资金面。昨日,公开市场操作净回笼50亿元,资金面回暖。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行1.8BP至2.3230%,7天利率下行0.1BP至2.5430%,14天利率上行0.6BP至2.7760%;银行间回购加权利率1天利率下行7.83BP至2.1641%,7天利率下行20.97BP至2.5786%,14天利率下行50.59BP至3.6977%。
三、现券市场。TF1703合约的CTD券160007.IB,IRR为-1.44%,该券当日估值为98.1645;T1703合约的CTD券为160023.IB,IRR为-5.75%,该券估值为96.0075。现券方面,5年期、10年期收益率分别下行6.6BP、1.4BP至3.0013%、3.1769%。中债国债类指数较上一交易日下跌,其中中债国债总指数上行0.27BP至169.36,固定利率国债指数上行0.27BP至169.76。
四、财经资讯。
1、央行旗下金融时报评论称,稳健中性的货币政策是中央面临当前经济新形势作出的重要决策。
2、上交所起草债券存续期违约风险管理指引,要求受托管理人持续跟踪债券信用风险,实施不同的风险管理措施。
3、浙商财险公布保函面签过程,监管部门密切关注违约危机。人民日报刊文称适时扩大直接融资比重,防范股市汇市债市楼市风险交叉感染。
五、结论及投资建议。上周五,期债结束上涨,受部分机构违约事件影响情绪再起波澜,10年期国债期货主力合约收盘跌0.27%,5年期国债期货主力合约跌0.25%,5年、10年国债收益率分别下行6.6BP、1.4BP至3.00%、3.18%。央行公开市场上周五净回笼50亿,结束连续七日净投放;上周净投放3750亿元。Shibor利率结束连续六天全线上涨,跨年资金利率持续走高,年底节前资金仍有扰动,债市仍需关注资金面的变化。多部委发声降杠杆、防风险,债市的杠杆要去、但去杠杆过程中可能引发的违约风险、交叉风险也要防范,期债虽然仍会因机构违约的传闻有所波动,但经过这一轮债券收益率的调整,收益率顶部在近一段时间相对确定,即使再次发生资金面或者解杠杆的冲击,市场恐慌程度减弱,同时运行的稳健性在增强。期债超跌反弹结束,由于资金面仍有干扰,去杠杆不断深化,大宗回调,前期强势上涨有望转入震荡偏强格局。
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