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"七大一小"直击国企改革主题
国泰君安 2016-12-26 10:51
  从"稳中求进"中寻找"变革的希望"。12 月 14 日至 16 日召开的中央经济工作会议明确在"稳中求进"的总基调下,将国企改革中混合所有制改革作为突破口,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。12 月 20日,中国石油集团召开全面深化改革领导小组第十五次会议,原则通过《集团公司市场化改革指导意见》《集团公司混合所有制改革指导意见》。我们认为近两年国企兼并重组、国企资产整合等已在中央和地方大力推进,相比之下,混合所有制改革抓住了产权制度改革这一核心,有利于国企塑造发展新动力,是现阶段国企改革中最迫切也是最易出成果的领域之一,在国家相关部门批复第一批混改试点央企的混改方案后,将在 2017 年作为国企改革主线,进一步铺开,给予市场更多"变革的希望"。
  北京启动国企员工持股试点迎来破冰,地方国企混改将进一步深化。北京市出台《关于市属国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的实施办法》(以下简称《实施办法》),明确了员工持股及管理的十项主要内容,实施办法明确规定,员工出资方式包括货币出资、科技成果入股,但员工持股总量原则上不高于公司总股本的 30%;单一员工持股比例原则上不高于公司总股本的 1%等。8 月 18 日《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》印发以来,由于员工持股是国企改革中最敏感的领域,市场对于国企开展员工持股信心不足,但我们认为员工持股有利于激励国企骨干,激发国企长期活力,是混改不容缺失的一部分,在此关键时点北京出台《实施办法》响应中央,表明在中央强力推动下,员工持股将助力地方国企混改进一步深化。
  七大一小守正出奇,两个维度布局国企改革主题。七大守正,围绕电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大领域,重点是第一批列入混改试点的东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等旗下的上市平台,推荐:东方航空,受益:中国石油、中国石化、中国船舶、中国核建、佳电股份等;一小出奇,由于市场对于北京国改较为谨慎,员工持股破冰带来预期扭转契机,北京国改有望成为下一个地方国改风向标,我们在继续推荐上深广地方国企改革的同时,新增北京国改,推荐:王府井、全聚德、翠微股份、际华集团,受益:首商股份、首创股份。(国泰君安)
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