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中联重科(000157)2017年度投资策略交流纪要之二:经济回暖预期加强 工程机械龙头报表有望复苏
银河证券 2016-12-26 15:50
我们持续关注传统周期机械复苏的机会,从7月份开始先是挖机复苏,11月销量同比增速达到72%;汽车起重机8月开始复苏;混凝土9月也开始复苏;我们判断工程机械板块有望进入景气复苏小阳春,带动行业相关上市公司报表修复。中联重科作为工程机械龙头,我们预计2016年公司有望略微盈利,2017年有望实现10%以上的销售收入增长,业绩方面弹性则更大,我们持续推荐。
一、工程机械行业整体销售情况,始于挖机复苏,行业有望触底回暖,持续性看基建投资力度
二、开工小时数上升,板块复苏正当时
三、持续性看基建投资力度和持续性
四、房地产投资与工程机械销售正相关
五、表外应收基本处理干净,表内尽管总量下降不明显,但结构已经发生巨大变化,工程机械板块应收显着下降
六、坏账计提接近最高峰,往后看有望逐步释放利润
七、人员已经大幅精简,工程机械板块人员减少幅度达到78%
八、农机板块稳定增长
九、环境业务保持较快增长
十、毛利率比较稳定,弹性来自工程机械板块
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