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基金看好后市机会 看看2018如何布局?
天天基金网 2018-01-12 15:24
  春季行情大概率已经启动。轮动和扩散或是春季行情的主旋律,不可证伪的乐观预期也不会始终局限在地产和周期方向上。板块、主题的轮动是大概率。建议均衡配置。一季报业绩坚实的白马,及“创新”主题在春季行情当中都不会缺席。接下来赚钱效应大概率会提升。
  港股市场或将受益于A股、美股的表现。从结构看,受益于内地经济改善的相关标的可能会受到盈利与估值的双击,弹性也相对更大。
  债券市场由于监管意愿、经济增长预期并不支持国债收益率大幅走高,但也难以趋势性向下。关注10年期国债利率左侧配置时机,暂时仍以短久期、高等级信用的防守配置为主。
  原油市场由于海外经济向好,减税的上行风险,叠加地缘政治因素,油价18年整体中枢抬升,短期容易受到事件冲击影响。
  东方基金:看好消费品的长期发展趋势
  行情能不能延续,首先要看是什么因素在驱动。
  第一,去年A股申请纳入MSCI获得成功,海外投资者成为贡献增量资金的主要来源。很多消费行业的龙头公司具备较高的估值性价比,因此相关公司获得了估值中枢的上移。第二,从中观层面分析,消费行业在经历2013年至2015年触底、消化库存之后,出现了2016年以来的整体经营状况的改善。第三,从微观的企业层面看,伴随行业景气度的提升,龙头公司受益最大,ROE明显改善,因此今年白酒、家电行业板块涨幅较大。
  从机构持仓集中度来看,尽管过去几个季度出现了抱团取暖的现象,但与上轮高点相比,目前只是在中位数的水平。因此,消费股行情仍然可以延续,而幅度更多地取决于企业盈利的改善空间,而非估值。
  华安基金:科技创新与消费升级双轮驱动
  消费升级往往为科技创新指明方向。每一次消费升级,都代表着消费者内在需求得到更大程度上的释放和满足。如何满足更高品质、更高要求的消费需求,为科技创新的方向提供了指引。历史上,内燃机技术的不断升级来自于汽车消费体验升级的需要,OLED、小间距显示屏等显示新技术的发展来自于看得更清楚、更真实这一消费升级需求的推动。
  家电等成熟耐用消费品,经过与互联网、智能控制等新兴科技的结合,产生了新的产品形态。人工智能等新技术逐渐应用和普及,带来了新的消费体验。所有这些都使得产品体验更加人性化,促进了消费升级。
  消费升级带来了品牌集中度的提升,改善了行业竞争格局,从而使得行业龙头可以获得更高的利润率,估值也处于稳步的提升中。消费行业龙头往往更能够把握消费者需求变化的方向,及时推出更加符合市场需求的新产品,能最大程度上受益于消费升级的趋势。近年来,由于产业发展、货币环境、环保政策等多方面的变化和约束,许多行业的集中度在加速提高,体现出强者恒强的局面,行业龙头不仅在国内市场拥有了越来越强的竞争力,也逐渐具备全球竞争力。
  站在目前的时间点,我们认为,应当继续重视科技创新、消费升级双轮驱动下的投资机会。
  【延伸阅读】
  万家基金李文宾:利多力量逐渐积聚 成长股战略配置时机已至
  在刚刚过去的2017年,作为贯穿全年投资主线的价值蓝筹独领风骚。伴随2018年投资大幕的徐徐拉开,越来越多的机构开始关注成长股的配置价值。
  在基金经理李文宾看来,2016年至2017年的一轮上涨行情修正了价值蓝筹此前不合理的估值折价,而成长股的估值泡沫也在下跌中得到挤压。站在当前时点,具备核心竞争力的企业开始脱颖而出,考虑到估值和市场风格因素,可以认为成长板块的战略配置时期已来临。
  嘉实基金季文华:核心配置消费科技 做投资长跑的赢家
  自下而上优选低估值资产
  季文华表示,做二级市场股票投资,其实更多的是用一个好价格购买好资产并持有,这就是他的投资理念。好资产能够持续不断地创造价值,如果能够长期持有这些好的资产就能获得高回报。
  “好资产是ROE非常高的一些企业,本质上我们赚取企业盈利的钱就是赚取ROE的钱。”他说,“例如拥有很强品牌的消费品、具有高转化成本或是网络效应的互联网公司、拥有核心技术的医药科技企业,以及一些自然垄断或是成本领先型企业,这些企业具有很宽的护城河,更有维持高ROE的实力。”
  那么,价格和资产哪个重要?究竟应该以什么样的价格买入?季文华认为,过分追求买入便宜的资产可能会有两个问题:一是当低估值修复以后资产的持有价值就不太高了;二是正常市场情况下很难出现非常便宜的资产。他说:“所以我个人做投资也是如此,尽量买好的资产,只要价格合适、不太贵就可以了。”
  价值投资是大势所趋
  2017年市场出现了明显的“二八”行情。季文华认为,从投资者结构和个股供给两方面来看,市场较之前有了一定变化;从中长期维度来看,价值投资是发展趋势。
  季文华认为,2018年需要在大趋势下寻找结构性机会。展望2018年,季文华认为,最看好的投资方向是消费和科技。“这两个领域不管在国内还是国外都长期具备成长价值和阿尔法,我会作为战略性资产进行配置。而在选择个股时可能会看中观层面,选择一些景气度比较高的行业重仓买入,但会合理控制仓位,以便减少波动控制风险。”他说。
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