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关注中小盘股表现
西南期货 2016-12-09 07:28
受政策利空冲击,本周A股跳空低开整理,中国建筑、格力电器等一批前期领涨龙头大幅杀跌,市场多空分歧再现。笔者认为,A股慢牛格局不会改变,但短期或陷入振荡整理,中小盘股将迎来窗口期。
  从宏观上看,实体经济稳步回升,全球股市处于上升通道。特朗普上台后,美国经济政策面临较大调整,预计共和党将大幅增加基建方面的财政支出,并推行减税政策和放松市场管制,有利于强化实体经济复苏和通胀回升的预期,利好股市和大宗商品。今年全球股市和大宗商品表现强劲,美国股市连续刷新历史新高,欧洲股市无视意大利公投利空,普遍刷新阶段性高点。大宗商品方面,因供应收缩和需求高于预期,化工、金属,黑色等板块明显上涨,国际油价再次站上50美元关口,部分商品年内涨幅超过一倍,工业品通缩时代基本宣告结束。目前A股涨幅明显落后于外围市场,而国内经济基本面并没有太大问题,11月制造业PMI51.7,比上月上升0.5个百分点,连续4个月高于荣枯线,A股存在补涨需求。
  从资金层面看,利率上行和险资监管趋严是重要利空因素,但不会改变慢牛基础。一方面,美国加息预期和人民币贬值压力导致国内短期货币投放有所收缩,市场资金面吃紧,债券市场出现明显调整。同时,部分保险公司利用万能险举牌上市公司受到监管高度关注,证监会和保监会双管齐下,暂停前海人寿万能险新业务,叫停恒大人寿等6家公司的互联网渠道保险业务,对热火朝天的险资举牌概念泼了一盆冷水,龙头股纷纷跳水。监管升级后,万能险增速将受到明显抑制,万能险是近几年保险行业保费增速主要来源,影响不可谓不大。
  但也应该看到,险资举牌本质上是长期资金对上市公司投资价值的认可,"资产荒"的背景没有改变。梳理险资举牌板块可以发现,绝大多数被举牌公司是低估值、高分红的优质蓝筹,拥有良好的经营状况和稳健现金流,依然是长期资金的首选标的。无独有偶,养老金入市又有新的进展,12月6日全国社保基金理事会公布了21家基本养老保险基金证券投资管理机构,离划拨资金入市仅一步之遥。数据显示,2015年我国社会基本养老保险基金收入3.22万亿元,年末结余为3.99万亿元,以此测算的入市规模至少在千亿级别。
  综合来看,指标蓝筹处于价值洼地,在中国经济相对稳定和全球股市普遍上行的背景下,慢牛格局不会改变。但短期而言,本轮行情的重要上涨逻辑被证伪,指数面临调整,前期被资金抛弃的中小题材股可能迎来炒作窗口期。操作上,建议多看少动,降低指数多头敞口,激进投资者可适当配置IC合约多头,现货方面可关注中小盘个股。
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