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KKR 新兴市场复苏是今后三至五年最重要的投资主题
川财证券 2016-12-26 06:10
核心观点
1.新兴市场股市相对于发达股市的逆转已经初步展开。(1)从2010 年9 月到2016年9 月,新兴市场股市连续6 年一直跑输发达市场。从2016 年9 月开始,新兴市场股市终于开始进入触底过程之中;(2)过去5 年里,汇率贬值是拖累新兴市场股市的重要原因,今后汇率很有可能是新兴市场股市上行的推动力量;(3)除了中国,大多数新兴市场国家与美国的利差都处于历史高位,因此这些国家的央行具有更充裕的货币政策灵活性;(4)新兴市场股市相对于发达市场的估值非常具有吸引力;(5)全球大部分投资者都低配了新兴市场。
2.新兴市场股市走出波澜壮阔的大行情依然需要基本面因素的支持。(1)新兴市场企业的权益回报率需要企稳回升;(2)汇率需要出现决定性的上涨;(3)大宗商品需要显着上涨,其中原油至关重要。
3.在本轮周期中新兴市场经济体可能已经先于发达经济体触底,这样的话,新兴市场经济体的复苏将为新兴市场股市大幅跑赢发达市场提供坚实的支撑,因此是今后三至五年最重要的投资主题。
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